admin2个月前 (04-07)上海产业信息47

  这家公司计划与上海市金山区朱泾镇工业园区管委会签署《项目投资服务协议书》,在园区内投资建设“年产八亿套汽车部件及超精密工程塑料部件生产新建项目”,项目总投资预计不超过13.72亿元。

  此次拟扩产产能是2022年产能的2倍还多。

  然而,界面新闻发现,近两年营收并无明显增长,且精密注塑件单价已较ipo前明显下降,由2020年的3.84元/件降至2022年的1.49元/件。议价能力明显下降之时,进行如此大规模产能扩张,产能如何消化?

  同时,肇民科技ipo募投项目也有汽车精密注塑件项目,这一项目进展缓慢。在本该达产之际,进度却不足20%。

  此外,肇民科技账上资金不充裕,经营现金流每况愈下,这笔巨资或为公司增加一定的资金压力。

  界面新闻致电肇民科技证券部,相关人员表示,公司募投项目在湖南,新项目在上海,公司在上海总部没有自己的厂房。“目前订单饱满,后续将根据客户的需求来分期投产。”

  肇民科技2021年5月创业板上市,是一家精密注塑生产企业,主要以pa、pps、peek等工程塑料或特种工程塑料为原材料,下游涉及汽车、厨卫家电、储能等领域。在“以塑代钢”的背景下,行业前景可期。

  趁汽车行业势头正好,肇民科技加码汽车部件领域。此次项目便是年产八亿套汽车部件,若达产则总产能将增加超过2倍。

  肇民科技表示,本次项目的建设是基于公司中长期战略发展规划需要,结合行业发展趋势及公司战略布局,能进一步增加公司的优质产能和综合竞争力。

  扩产力度如此之大,那么肇民科技是否具体消化产能的能力?

  肇民科技是汽车零部件的二级供应商,其下游客户包括康明斯、莱顿、石通瑞吉、日本特殊陶业等企业。

  质疑肇民科技是否能消化产能基于以下三个因素。

  首先,肇民科技现有汽车部件业务近期增长不明显。

  上市前,汽车部件和家电零部件两大业务曾平分秋色,各占约四成,近几年随着新能源汽车市场的兴起,家电行业的萎缩,肇民科技两大业务失衡。

  2023年上半年肇民科技汽车部件营收1.91亿元,营收占比66.37%;而家电零部件营收缩水至0.47亿元,营收占比只有16.47%。

  尽管如此,肇民科技汽车部件业务近两年的发展也不及行业整体向好的趋势。这一业务2021年营收4.08亿元,2022年反有所下降,为3.77亿元。

  这或许与产能相关。肇民科技2021年和2022年精密注塑件生产量为3.51亿件和3.42亿件,并没有增长。公司整体营收也未如成长期企业一样增长,2021年至2023年前三季度营收分别为5.84亿元、5.35亿元和4.30亿元。

  其次,肇民科技ipo募投项目中已有一项产能建设,但项目进展不及预期。

  肇民科技ipo募投项目中,最大一笔资金投向为2.65亿元投入汽车精密注塑件、汽车电子水泵及热管理模块部件生产基地项目。这一项目原计划建设期24个月,预计达到可使用状态日期为2023年5月28日。

  不过,截至2023年上半年末,上述项目投入募集资金才4,709.37万元,投资进度仅17.75%。

  进展缓慢的原因归结于国内外环境和宏观经济形势的影响。公告显示,此项目一期已投入使用。

  为此,肇民科技将此项目达到预定可使用状态日期延期至2024年9月30日。同步延期的还有研发中心建设项目。

  招股书及其他公告中,肇民科技并未披露这一项目的具体产能,也未透露已投入的一期项目产能。

  肇民科技部人士也未透露一期产能情况,不过她称,“现在的产能能满足客户的需求”。

  肇民科技募投项目延期公告(万元)(2023年10月27日)

  再次,肇民科技的议价能力明显下降。

  招股说明书显示,肇民科技2018年至2020年精密注塑件单价为2.34元/件、2.75元/件和3.84元/件。

  到2022年,肇民科技精密注塑件营业收入为4.95亿元,销量3.32亿件,即单件价格降至1.49元。单价折半了。

  对此,肇民科技部人士对界面新闻称,“因为此前有个组件单价比较大,后来这个组件订单量下降,加上其他产品的订单量增长了。整体均价就摊下来了。”

  肇民科技主要产品销售价格变动情况(招股说明书)

  体现在毛利率变化上也十分明显。肇民科技2019年销售毛利率还高达39.35%,在连续四年的下滑后,2023年前三季度其销售毛利率已降至30.96%。

  在2023年初,肇民科技对当年的订单也很有信心。在2022年年报中,其披露,截至当年末,新能源产品累计在手订单约为16亿元。

  因此,肇民科技定下的2023年经营目标为:销售收入7亿元,同比增长约31%;净利润1.3亿元,同比增长约38%。

  但事与愿违。尽管肇民科技还未披露2023年业绩预告,但其已很难完成年初目标。公司去年前三季度营业收入为4.30亿元,同比增长7.24%;归母净利润为0.70亿元,同比下降9.11%。均离目标还有较远的距离,增速也不及预期。

  13.72亿元,这对肇民科技来说是一项巨大的开支。

  从营收数据到市值,肇民科技都是一家规模偏小的公司。公司近三年,每年的营业收入6亿元左右,此次投资规模相当于两年的营业收入。3月18日,公司股价上涨3.27%,收于19.25元/股,最新市值也才约33亿元。

  肇民科技表示,资金来源为自有资金及自筹资金相结合。但公司账上资金也并不充裕。

  截至2023年三季度末,肇民科技货币资金只有5,364.42万元,加上交易性金融资产共5.31亿元。不及计划投入的一半,且其中还有3.08亿元为暂时闲置的ipo募集的资金。

  肇民科技经营现金流也每况愈下。2021年至2023年前三季度公司经营活动现金净流量分别为1.05亿元、0.93亿元和0.34亿元。

  不过,肇民科技表示,此次投资不会对公司财务状况及经营成果产生重大影响。

  尽管困难存在,但肇民科技认为此次投资很有必要。

  首要原因便在于,此次项目在肇民科技总部所在地上海市金山区。为此,金山区朱泾镇工业园区管委会还将为公司提供工业用地,总面积约163.68亩。

  金山区朱泾镇工业园区管委会力争在6个月内进行挂牌工作,肇民科技将以竞拍方式取得土地,并在约定时间内开工建设、竣工投产。

  对于产能如何消化,肇民科技证券部人士表示,“产能不是一下子就投入,要分几期,根据客户的需求和订单,来分期增加设备。”她还称,“我们订单很饱满,车间生产还很正常”。

  资金如何筹集,该人士也称,13.72亿元不是全部一起都投下去,预计是不超过这个金额。厂房、设备也是分几期建设采购,资金也是分批投入。

  就会否使用ipo闲置超募资金在上海厂房项目上,肇民科技证券部人士称,“还不清楚,要看安排,请关注后续的公告。”

  公告也提示风险,项目的建设实施需要一定的周期,建设过程中会面临各种诸多不确定因素,从而导致项目开工建设、竣工及正式投产时间等是否能在预计时间完成存在较大的不确定性。

  项目还需要过股东大会。4月3日,肇民科技将召开临时股东大会,审议新建项目的投资议案。

  肇民科技早透露过有投资和并购的计划。在今年多次接受机构调研时,公司对外表示,将围绕主业进行投资和并购决策,以提升技术壁垒、提高市场占有率为核心,以增强长期盈利能力为目标,布局全球产能。

  布局的方向为,继续拓展汽车(含新能源汽车)和高端家电精密零部件市场份额,同时布局、工业、医疗、航空等行业的业务。

  日前peek材料被市场所关注。肇民科技称,公司多种汽车零部件产品中有应用peek材料。同时也在拓展peek等特种工程塑料在其他行业的新的应用。

  值得注意的是,肇民科技两个月后将迎来上市三年期首发限售股解禁。

  公司5月27日将有1.04亿股首发限售股上市流通,占总股本比例的60%。以最新市值来计算,解禁市值近20亿元。

  解禁股东包括上海济兆实业发展有限公司、宁波梅山保税港区华肇股权投资合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区百肇投资管理合伙企业(有限合伙)和自然人邵雄辉。

  此次解禁占比较高,对肇民科技二级市场走势将形成一定压力。

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